＜写真：VnExpress＞
ベトナムは過去10年以上にわたって輸出の低迷が続いてきたが、米国の在庫サイクルが底を打ち、第4四半期には輸出が回復する見込みである。
ビナキャピタルのチーフエコノミストであるマイケル・コカラリ氏は、最近発表されたレポートの中で、この回復は多国籍企業によるベトナムへの製造業移転の進行にも起因していると述べた。
米国はベトナムにとって最大の輸出市場であり、輸出総額の約4分の1を占めている。米国の小売業者やその他の消費財企業は昨年、新型コロナウイルス流行後のブームを期待して、メイド・イン・ベトナムやメイド・イン・アジアの製品を過剰に購入していた。
しかし、新型コロナウイルスの制限が緩和された後、米国の消費者は製造された商品を大量購入する代わりに、旅行や外食などのサービスに支出した。
企業はサプライチェーンの問題や品不足に対処するため、アジアの工場に対して商品を過剰発注しており、ウォルマートやターゲット、ナイキといった企業の在庫は2022年後半には前年比20％以上も膨れ上がってしまった。
米国の小売業者は在庫の削減に向け、今年はベトナムの工場への発注を減少させた。そのため、ベトナムの対米輸出は昨年1月〜7月に20％以上急増した後、今年の同時期に前年同期比20％以上の減少が見られた。
しかし、米国企業は2023年を通じて積極的に在庫を削減している。コカラリ氏は、これがベトナムの輸出額と密接に関連していると指摘する。
ウォルマートを含む企業の在庫削減の取り組みは、第1四半期のベトナムの輸出減少に影響を与えたが、その在庫削減は終わりに近づいており、同国の対米輸出は7月に前月比で約7％増加した。
その結果、ベトナムの対米輸出の前年同月比の減少率は、6月の前年同月比26％減から7月には同14％減と改善し、輸出総額の減少率は1〜6月期の12％減から7月には2％減に留まった。
対米輸出の循環的な回復に加えて、ベトナムは企業の同国への生産移転からも恩恵を受けている。アジアの輸出企業は全て在庫削減による輸出回復から一定の恩恵を受けるはずであるが、ベトナムはアジアで唯一、国内での新たな工場建設からも大きな利益を得ているという。
コカラリ氏は「いくつかの信頼性のある先行指標に基づいて、ベトナムの輸出改善が2023年に進むにつれて加速することを確信している。ベトナムの輸入成長が2023年の大部分において大きく遅れていたが、7月になってようやく輸出の成長に追いついたこと、同国の工場への輸出注文の減少が7月にようやく緩和されたこと、企業の原材料在庫が2022年後半以来初めて7月に増加したことなどがそれに該当する」と述べている。
レポートによると、ベトナムの対米輸出の半分以上は家電やスマートフォンなどのハイテク製品、衣料品、履物などが占めており、残りは家具や農業などのその他の製品である。
今年初め、世界のパソコン販売台数は前年同期比で30％以上減少していたが、ウォルマートの幹部によれば、パソコンや家電製品の販売台数の減少は終息し、最近では家電製品の販売台数がわずかに改善している。
その結果、ベトナムのこれらの品目の輸出は6月の前年同月比3％減から7月には同28％増と急増した。
これは7月のベトナムにおける輸出回復の最大の要因となり、同国の輸出総額を今年初めて300億ドル（約4兆3953億7500万円）を超える水準に引き上げた。
ベトナムは世界第2位のスマートフォン輸出国であるため、新製品の発売が輸出と製造活動に大きな影響を及ぼす可能性がある。
衣料品と履物については、ベトナムの輸出全体の20％近くを占めているが、これらの対米輸出は来年までには回復しそうにない。
これは米国の小売業者による在庫処分が、家電製品の在庫処分よりもはるかに遅れているためである。
しかし、現地の消費者心理調査によると、韓国や日本への衣料品輸出は7月に前月比で約30％急増しているという。
このレポートは、ベトナムの輸出が第4四半期に回復する兆候を示しており、これは主に米国の在庫サイクルが底を打ち、ベトナムへの製造業の移転が進んでいることによるものである。
